2023.11.09 05:58 臺北時間

【基金講堂】市值型ETF不等於指數化投資

mm-logo
財經理財
指數化投資須符合兩個要件:被動選股、市值加權,如富邦台50及永豐台灣加權。
指數化投資須符合兩個要件:被動選股、市值加權,如富邦台50及永豐台灣加權。
近來市場上出現一個新名詞:市值型ETF,言下之意好像只要是市值型ETF,就是指數化投資的標的。先講結論,所有的指數化投資,都是市值型ETF;但不是所有市值型ETF,都是指數化投資工具。

市值加權 為風險管控

「市值型」指的是ETF成分證券的加權方法,一家公司市值愈高,會有愈高的比重。指數化投資必須用市值加權,因為市值代表投資在一支股票或債券的整體資金量,用市值加權才能完整反映投入市場所有資金取得的報酬。
但是市值加權也可作為風險管理方法,譬如美國的Vanguard高股息ETF(Vanguard High Dividend Yield ETF,代號VYM),其追蹤的指數會選出現金配息率高於市場平均的上市公司,然後以市值進行加權。
VYM是市值型ETF,但不是指數化投資工具。VYM採用市值加權是為了要管控風險,因為假如直接用現金股息率進行加權,可能會有現金配息率高的小公司,卻占了投資組合很高的比重。一般來說,市值大的公司,波動風險會比小公司低,市值加權可以確保ETF大多資產是在市值大的公司上。
市值加權之外,指數化投資必須符合另一要件,就是被動選股。意思是市場有什麼證券,指數就有相同的證券,不從中進行挑選。如台灣50指數,以市值前50大的公司為成分股,然後以市值加權。所以永豐台灣加權ETF與富邦台灣50ETF,都是指數化投資的ETF。

指數投資 辨選股方式

但國泰投信發行的國泰台灣領袖50ETF(00922),就是一支市值型ETF,卻不是指數化投資工具,因為它採用特別選股標準,該檔ETF追蹤MSCI台灣領袖50精選指數,是從MSCI台灣指數中,選出在「低碳轉型分數」與「企業獲利性」兩方面表現較好的公司,然後再以市值加權。
投資人如果認同該選股策略,認為這樣選出來的股票未來有機會表現比較好,或是可以反映自己的環保理念,才去投資。與選股策略相比,市值加權這個特點反而是次要的。
採用特定選股模式的ETF,或許想藉著「市值型」之名偽裝成指數化投資工具,讓投資人誤以為這些標的也具備指數化投資優勢,但透過明白分辨ETF的選股與加權方式,投資人就不會被這類說法誤導了。

綠角小檔案

財經作家,著有《綠角的基金八堂課》、《綠角教你前進美國券商》等書。自2006年起在「綠角財經筆記」部落格記錄自己的投資心得與看法,是台灣低成本指數化投資的倡議者。

更新時間|2023.11.09 05:59 臺北時間
延伸閱讀

支持鏡週刊

小心意大意義
小額贊助鏡週刊!

每月 $79 元全站看到飽
暢享無廣告閱讀體驗

更多內容,歡迎 鏡週刊紙本雜誌鏡週刊數位訂閱了解內容授權資訊

月費、年費會員免費線上閱讀動態雜誌

線上閱讀

更多內容,歡迎 鏡週刊紙本雜誌鏡週刊數位訂閱了解內容授權資訊

月費、年費會員免費線上閱讀動態雜誌

線上閱讀