財經中心／李宜樺報導
黃金又衝出驚人行情。過去數週自低點強彈近 300 美元後，不僅再度站回 4100 美元關口，技術面動能仍未耗盡，華爾街更丟出震撼預測。花旗最新報告指出，若全球家庭財富出現小幅重新配置，金價在極端情境下有機會於 2027 年飆上 6000 美元，形成史無前例的「財富擠兌式漲勢」。
美投資客強勢湧入 金價爆發主因揭曉
花旗直指，本輪黃金飆升與過去一樣，並非靠央行買盤推動，而是美國投資者的大量湧入。2025 年以來，美國市場的黃金 ETF 淨流入占全球逾六成，金價從 2600 至 4000 美元的跳升，有超過一半動能來自這群買家。背後原因是美國高利率、關稅政策帶來的衰退風險，使投資者急於尋找替代避險資產。
價格暴衝邏輯 全球財富僅增加1.5%配置就失衡
報告最驚悚的論點在於供需失衡。以花旗估算，目前全球家庭財富對黃金的配置約 3.5%，若提高到 5%，相當於要吞掉 18 年全球金礦供應。在實體黃金市場如此小的前提下，唯有透過價格急升才能重新平衡。這意味著，只要全球富裕階層「稍微想買多一點」，金價就可能被迫飆升。
花旗反倒更悲觀 稱2026恐迎下行風暴
但花旗的基準預測卻完全相反。分析師認為，2026 年美國經濟有望回到類似「金髮女孩」的適中成長狀態，關稅下降、資本支出上升、通膨壓力緩解，市場風險偏好將回升，使黃金走弱的機率高達 50%。基準情境顯示，明年金價可能緩步回落至 3650 美元。
高估值警報響起 三大族群正在大量獲利
花旗提醒，金價已偏離生產成本，全球金礦企業利潤率飆向近 50 年新高；而以 4000 美元計算，黃金佔全球 GDP 的比重創 55 年新高。報告點名，真正的市場風險不是缺買家，而是金價過高導致珠寶需求下滑、回收金供應暴增，可能成為下一波反轉的引信。
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