財經中心／廖珪如報導
受中東地緣政治衝突影響，全球貨櫃航運市場短期運價出現反彈。法人最新報告指出，長榮海運（2603）短期運價看漲，並將投資評等上調至「買進」，目標價242元，潛在上漲空間約17%。
法人指出，長榮2025年第4季稅後淨利為85.18億元，季減60.8%、年減72.3%，單季每股盈餘（EPS）3.93元。全年方面，由於平均運價較前一年下滑，2025年稅後淨利為685.81億元，年減50.8%，EPS為31.68元，略低於原先預估的33.55元。公司同時宣布將配發每股16元現金股利，配發率約50%，以目前股價計算，現金殖利率約7.7%。
在運價展望方面，法人指出，2月底爆發的美伊軍事衝突使紅海航線風險升高，部分貨櫃船被迫繞行非洲好望角，航程延長約10至15天。大型貨運承攬業者預估，若衝突持續超過一個月，全球貨櫃運力供給可能減少約5%。反映在市場價格上，上海出口集裝箱運價指數（SCFI）已由2月下旬低點1,251點回升至3月13日的1,710點，短期反彈幅度達36.7%。
展望後市，法人認為，美伊衝突持續時間將成為運價走勢的關鍵變數。在地緣政治風險與傳統旺季需求支撐下，預估2026年第二至第三季運價將維持高檔震盪，但隨需求於第四季轉弱，運價可能出現修正。
在船隊布局方面，長榮持續推動船舶汰舊換新計畫，以維持船隊競爭力並因應未來環保法規。公司於2026年第一季宣布將建造7艘5,900 TEU與16艘3,100 TEU新式節能貨櫃船，總造價約13至14億美元。此外，2023年第4季訂造的24艘16,000 TEU甲醇雙燃料貨櫃船也將自2026年起陸續交船。法人指出，未來長榮仍可能擴大船隊更新規模，以提升營運效率並符合環保要求。
法人預估，儘管全球貨櫃航運市場整體仍呈供給偏多格局，但受地緣政治因素推升短期運價影響，長榮2026年營收預估為3,605.11億元，年減4.9%；稅後淨利約552.93億元，年減19.4%，每股盈餘預估25.54元，高於先前預估的21.60元，整體獲利仍可維持相對高檔水準。與市場共識相比，法人對長榮2026年EPS預估25.54元，高於彭博市場共識22.07元約15.7%。在評價方面，長榮近期股價淨值比（P/B）約落在0.7至1.0倍區間，若短期運價維持強勢、2026年獲利保持高檔，評價有機會向區間中值靠攏，因此給予0.85倍2026年預估P/B作為目標價基準。
法人提醒，主要風險包括美國擴大關稅戰規模，若導致全球貿易量明顯下滑，可能對貨櫃航運需求與運價造成壓力。
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