記者師瑞德／綜合報導
2月底爆發的美伊地緣政治衝突，一度讓全球資本市場神經緊繃，美股也隨之出現劇烈震盪。然而，在AI熱潮的持續加持與美國經濟基本面的韌性下，不少華爾街機構依然長線看多。面對突如其來的波動，市場資金明顯開始轉向「進可攻、退可守」的平衡型資產配置。
根據最新統計，今年第1季美國平衡型基金淨流入近358億元，其中駿利亨德森平衡基金吸納了約201億元，顯示在市場不確定性升高時，股債混搭策略重新受到投資人的關注。
駿利亨德森固定收益客戶投資組合管理主管潔西卡·李昂奇尼（Jessica Leoncini）特地飛來台灣面對媒體，她分析，2026年美國股債市場仍具備一定的發展潛力，主要受惠於4項總經優勢。首先是AI領域的龐大資本支出與生產力提升，實質帶動了GDP成長。
其次是稅制改革的預期紅利，抵銷了部分能源價格上漲的衝擊；再者是政策法規的鬆綁，為科技、金融與醫療保健等創新產業創造有利環境；最後則是聯準會的貨幣政策依然偏向支持經濟擴張，且利率水準已確認從歷史高點回落。這些因素為美國經濟築起了一道防禦牆。
回顧今年第1季，美國大型科技股與成長股遭遇一波明顯回檔。對此，李昂奇尼指出，這波跌勢主要源自於投資情緒變動所引發的「本益比修正」，而非基本面惡化；事實上，多數企業的獲利預期仍在持續上調。數據顯示，美國大型股的營業利潤率達12.7%，10年每股盈餘（EPS）年複合成長率為8.6%，表現仍優於其他國家股市的10.8%與4.6%。
在選股策略上，外資機構普遍建議將焦點放回美股、成長與大型股等3大核心。特別是首季領跌的軟體板塊，在經歷估值下殺後，反而浮現出中長線佈局的空間。
至於債市方面，雖然中東戰火短暫推升了市場對通膨的反彈疑慮，但長期通膨預期指標並未出現劇烈波動。在通膨相對持穩的環境下，戰術性加碼存續期間的空間也隨之浮現。觀察各類債券表現，儘管公司債利差有所收斂，但資產支持證券（ABS）與商業不動產抵押貸款證券（CMBS）等證券化商品，其利差水準相對更具優勢。
在實際投資組合的調整上，野村投信代理的駿利亨德森平衡基金便選擇降低美國國庫券的比重，轉而增加非機構抵押貸款證券（MBS）與非投資等級債的部位，試圖在控管地緣政治風險的同時，尋求較高的殖利率回報。市場法人認為，隨著地緣政治有望朝正向發展，美股與美債最終仍將回歸基本面表現。
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