財經中心／廖珪如報導
本土券商最新報告指出，看好AI重塑記憶體產業供需與產能配置邏輯，南亞科（2408）可望逐步擺脫傳統景氣循環股定位，受惠伺服器相關產品比重快速提升，將迎來評價重估，維持「增加持股」評等，並將目標價上調至520元。
法人指出，此次改以本益比作為南亞科評價基礎，目標價係以2026至2027年平均每股純益（EPS）7倍本益比推算，參考對象為市占率略高、但伺服器產品比重低於南亞科的國際記憶體廠商。隨南亞科未來正式切入AI Server RDIMM供應鏈，並持續驗證穩定獲利成長能力，後續評價仍具進一步上修空間。
法人分析，AI應用正改變記憶體產業過去以消費性需求為主的供需模式。在高階無塵室與EUV設備資源有限情況下，記憶體原廠將優先配置產能至AI相關高附加價值產品，帶動伺服器記憶體逐步擺脫傳統Commodity屬性，成為AI基礎建設的重要資源。市場認為，未來伺服器產品組合占比較高的記憶體廠商，獲利能力可望明顯優於以消費性產品為主的業者，而南亞科正是台廠中轉型速度較快的代表之一。
根據法人預估，南亞科伺服器營收占比將由2025年接近零，大幅提升至2027年超過60%。其中，公司預計於2026年第四季至2027年第二季間，量產6400Mbps與7200Mbps DDR5產品，並切入AI Server RDIMM市場；此外，DDR4 16Gb與32Gb產品亦將同步量產，主要供應SSD、BMC與Switch等資料中心應用。法人認為，上述產品將成為南亞科單片晶圓產值最高的產品線，未來公司大部分DDR5產能可望優先配置至RDIMM產品，DDR4 8Gb則優先供應SSD與Switch客戶，整體產品結構將由過去以TV、機上盒（STB）等消費性應用為主，逐步轉型為高度連動Datacenter需求的供應商。
在獲利展望方面，法人同步上修南亞科2026年至2027年財測，預估2026年至2027年EPS分別達58.4元與90.1元。市場指出，本次調升主要反映兩大因素，包括高ASP/Gb的伺服器產品出貨比重持續提升，以及部分出貨價格反映早期報價，若僅以當季合約價估算，可能低估實際獲利能力。此外，法人亦上修南亞科2026年至2027年位元出貨量年增率至21.5%與11.6%，主因包括1Bnm製程良率改善，以及5A廠預計於2027年投產，全年平均投片量可達8,000片。在此基礎下，法人同步將南亞科2026年至2027年營收預估上修至3,169億元與4,718億元，反映AI伺服器與資料中心需求帶動下，南亞科營運結構與獲利模式正進入新一輪成長週期。
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