財經中心／王文承報導
成熟製程景氣回溫的訊號愈來愈明確，聯電（2303）也順勢躍居法人心目中「性價比」最突出的晶圓代工股。儘管市場普遍看好成熟製程報價漲勢可望延續至2027年，近日個股股價走勢卻悄悄拉出分歧。法人指出，三雄雖然同步吃到產業復甦的紅利，但拉開評價與獲利成長空間來看，聯電的優勢依然最為明顯，故維持「買進」評等，目標價同步喊到200元。
成熟製程漲勢延至2027 它目標價至200元
研調機構《TrendForce》分析，AI伺服器、通用伺服器與邊緣AI裝置的需求正齊頭並進，加上部分晶圓廠祭出減產策略，使得成熟製程供需版圖正快速改寫、轉向緊俏。以8吋晶圓來看，中國廠率先卡位滿載，台、韓廠商也接連被拖入供給吃緊的行列，尤其電源管理晶片（PMIC）與功率元件對8吋產能的依賴度居高不下；至於12吋成熟製程，也正逐步走出谷底，加上原物料成本走揚，晶圓代工報價因此持續墊高。
法人進一步分析，今年上半年成熟製程代工價格已連兩季調漲，平均漲幅落在5%至15%區間，市場甚至樂觀預期，下半年到2027年間還有機會迎來第三波漲價潮。背後推手不只一個：AI應用觸角延伸至邊緣裝置、伺服器需求帶動PMIC買氣升溫、台積電（2330）主動收斂部分8吋及6吋產能，加上美中貿易戰持續發酵，促使美系客戶轉單台廠，種種因素交織下，成熟製程供需結構正一路轉好。
三雄之中，法人對聯電的受惠力道最為看好。公司第二季平均產能利用率約落在85%，新加坡與廈門廠更是逼近滿載水位，接單動能明顯升溫。隨著22奈米等成熟製程需求加溫，再搭配矽光子布局與攜手Intel的合作題材助攻，聯電被視為這波成熟製程行情中最大的受惠者。
法人預估，下半年產能利用率可望由上半年的70%至75%進一步拉升到80%至90%，若成熟製程平均報價上漲15%，聯電2027年每股稅後純益（EPS）有機會衝上9.75元，世界則預估為8.76元。若從評價角度切入，聯電目前本益比約17倍，對比世界約25倍仍顯得相對划算，這也是法人維持買進評等、目標價鎖定200元的主要理由。
反觀世界（5347），法人態度則轉為中立看待，關鍵在於新加坡VSMC新廠預計明年量產，初期恐拖累約5%的毛利率，加上目前股價評價已來到合理水位，即便同樣能搭上成熟製程景氣復甦的順風車，後續股價表現恐怕難以複製聯電的亮眼走勢。
三立新聞網提醒您：
內容僅供參考，投資人於決策時應審慎評估風險，並就投資結果自行負責。
投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。
更多三立新聞網報導
． 政策利多點火！「這2族群」逆勢紅不讓 8檔亮燈上演漲停秀
． 上演大逃殺！外資狂砍「這檔」逾16萬張 45萬股東滿嘴韭菜味
． 大方配息51元！「這大廠」看好AI浪潮推升 全年營收挑戰雙位數成長
． 台股狂飆創高！「這面板大廠」EPS下修至0.16元 法人揭背後關鍵
