記者許雅惠／台北報導
亞洲股市大地震！南韓股市遭毀滅性拋售，短短一個月內累計跌幅逼近 25%，幾乎吐光 4 月底以來的漲幅。市場高度恐慌，擔憂韓股若持續深陷「去槓桿風暴」，恐將火燒整個亞洲股市！資深分析師陳榮華示警，國際資金向來將台灣與南韓視為「東北亞科技雙核心」，一旦韓股重挫引發外資龐大的贖回潮，台股恐無辜淪為外資首選的「超級提款機」，尤其台積電（2330）、聯發科（2454）等高流動性權值股，面臨的無情賣壓甚至可能比韓國本土企業更恐怖。
這不是單純修正！韓股爆「去槓桿」恐怖連環殺
陳榮華分析，韓股這波跳水狂瀉絕非單純的技術性回檔，而是已經啟動了最典型的「去槓桿循環」。不僅散戶信用交易比例高得嚇人，三星電子、SK海力士等記憶體權值股占大盤比重也過高；當記憶體景氣循環一反轉，市場立刻面臨獲利下修、股價續跌的雙重毀滅打擊。
更可怕的是，韓國市場充斥著大量股票連結證券（ELS）、股票連結權證（ELW）等結構型商品，只要指數一跌破履約價，就會瞬間觸發券商的「程式化避險賣單」。這意味著，即使沒有散戶融資追繳，也會湧現另一波無情的自動化賣壓，加速市場崩盤。
外資求生變現！台積電、聯發科恐遭「無差別錯殺」
為何韓國跌倒，台灣卻可能大失血？陳榮華一針見血指出，全球基金長期將台、韓視為科技產業的「雙核心」。當外資在韓國面臨巨大的贖回壓力時，通常不會傻到去賣已經跌爛的韓股，而是會「優先倒貨」變現能力最強、流動性最好的台股權值股！因此，即使台積電、聯發科基本面依舊強悍，也極可能淪為外資資金調節下的無辜亡魂。
此外，韓國若因金融動盪導致企業周轉困難，不排除韓國大廠會「跳樓大拍賣」拋售庫存換取現金，這恐將直接重擊面板、IC設計及被動元件等與韓國存在競爭關係的台廠，進一步壓縮台灣供應鏈的獲利空間。
AI 夯股淪重災區？緊盯「2 大逃命訊號」
面對外部利空狂炸，台股會複製韓國的斷頭劇本嗎？陳榮華提醒，目前台股融資餘額仍處在高檔，且資金極度集中於 AI 伺服器、散熱等熱門族群。一旦這些過熱的 AI 概念股出現「第一根跌停」，就可能引爆「投資人補不出保證金 ➔ 券商強制斷頭 ➔ 股價再跌 ➔ 更多人跌破維持率」的恐怖死亡螺旋。再加上台股當沖盛行、高股息 ETF 規模龐大，若引發散戶恐慌贖回與當沖客停損，跌勢恐將被無限放大。
不過，投資人也先別過度恐慌。陳榮華點出台股仍具備「2 大護體神功」：一是台灣電子產業布局多元，涵蓋晶圓代工、網通、工業電腦等，不像韓國死守記憶體；二是台灣長久以來擁有官股行庫與壽險資金的「護盤文化」，能有效減緩非理性的恐慌賣壓。
最後，陳榮華呼籲，真正危險的不是韓股暴跌，而是台股 AI 夯股是否開始出現「連續無量跌停」。投資人近期務必緊盯兩大生死線：「融資維持率是否連續跌破 150%」以及「券商違約交割金額是否異常攀升」。市場終將回歸基本面，但唯有避開這波去槓桿的清洗狂潮，才能笑著迎接下一波多頭黎明。
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