財經理財
2023.10.18 05:58 臺北時間

【養大ETF】高股息ETF是灌水還是真的? 專家拆解給你看

金管會將在今年底前擬定收益平準金機制新規。
金管會將在今年底前擬定收益平準金機制新規。
高股息ETF好夯!在投資人追捧下,規模迅速膨脹,但卻也衍生出一些問題,像是收益平準金機制。目前的進度是,投信投顧公會已將相關規範,包括啟動時機、方式、配息的順序等交給證期局,而金管會將在今年底前擬定新規。究竟收益平準金是什麼?高股息ETF納入收益平準金有何優點?投資人又該如何評估一檔ETF的高息是真的、還是灌水而來?
這陣子針對高股息ETF,投資人討論度最熱的除了殖利率高低外,應該就屬收益平準金了,而會讓投資人如此關注,在於業者可能利用平準金機制衝高配息,造成高殖利率的假象。而為解決投資人疑惑,證交所公告,11月起各投信在確定股息分配數字後,就得清楚揭露「收益分配組成」。
其實收益平準金機制,本是為了讓基金不會因為越來越多人申購,而導致所能分配的股息受到新申購的股數稀釋,「這樣一來,不管先上車或後上車的投資人,都能領到相同的配息!」ETF投資達人阿福說明。
舉例來說,A檔ETF沒有收益平準金機制,10/1發行時規模為1,000億元,10/18規模成長到1,200億元,股息收入同為50億元,由於規模成長,殖利率因此從5%(50億/1,000億)、下降到4.17%(50億/1,200億);而B檔ETF有收益平準金機制,在股息收入50億元不變的情況下,新申購資金依照當時的現金股息率,提撥收益平準金10億元,讓除息時可分配收入增加至60億元,因此,現金殖利率得已維持在同樣5%水準(60億/1,200億)。
群益台灣精選高息(00919)經理人謝明志表示,熱門ETF宣告配息金額後,除息前會有大批投資人搶進,規模擴大後、原投資人的配息會被稀釋,平準金的任務就是,排除「場內人變多,分到的錢變少」的情形。
而其實投資人最擔憂的是,股息來源左手換右手,也就是拿自己的錢配給自己,「所以收益平準金的好處是,股息占比雖被稀釋,但股息不會被稀釋。」謝明志說明,在ETF還沒拿到下一輪成分股息收前,收益平準金能維持以往的配息和配息率,「從此可知,若收益分配組成中收益平準金占比高,僅代表期間內有較多的淨申購。」
以00919為例,9/18公告第二次除息與第一次除息一樣配出0.54元,收益分配組成為:財產交易所得0元、股利盈餘所得0.22元、收益平準金0.32元,股利所得占比40.7%,其他所得來自收益平準金、占比59.3%;相較第一次財產交易所得0.443元(82%)、股利所得0.0216元(4%)、收益平準金0.0754元(14%);收益平準金占比拉高,反應的就是ETF規模增加。
進一步拆解第二次收益分配組成,股利占比40.7%,以除息前一日(9/15)的規模383.44億元,乘以股利占比40.7%,可得平均參與成分股除息的ETF規模為156.22億元,與00919於6~8月參與除息的平均規模相近;也因此收益分配組成中,收益平準金來到59.3%,是合理的占比。
ETF規模擴大後,有無收益平準金殖利率差異
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資料來源:記者整理
更新時間|2023.10.18 09:58 臺北時間

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