日本首相高市早苗提前改選眾議院並取得壓倒性勝利，執政聯盟席次大幅領先，政策推動阻力明顯降低。政治穩定帶動日股攻勢再起，但鉅亨買基金指出，當前真正承壓的反而是債市與匯市穩定性。也就是，股市在漲，市場卻在盯著日圓。
「日本當前財政挑戰大致有2路徑；一是持續發債支撐政策，同時透過殖利率曲線控制（YCC）穩定利率，避免融資成本失控。另一是加稅或縮減支出方式整頓財政，但此舉將抑制景氣復甦，推動難度高。」「鉅亨買基金」總經理張榮仁分析，一旦市場認為央行承擔過高財政壓力，日圓就會進一步走貶，匯率波動風險因此升溫。
景順亞太區環球市場策略師趙耀庭指出，就市場角度，選舉結果對日股形成明顯支撐，尤其對國防與經濟安全產業相對有利。「高市有更大的政策操作空間、加速結構性改革，但政府積極推動經濟結果，將使長天期日本公債殖利率面臨走高壓力，及財政與通膨風險。」
在此情況下，短期內日圓將出現波動。「在重新取得民意支持後，日本財政政策將進一步擴張、帶動通膨，進而使日本央行提前啟動升息時程。相對美國聯準會暫不調整利率、且日央最快在第2季才會升息下，美元兌日圓可能再度回到接近160水準。」趙耀庭表示。
「日本央行在今年7 月可能會升息25個基點，將利率提高至1%。」滙豐(台灣)商業銀行國際財富管理暨卓越理財事業處資深副總裁李勝凱預期，現階段日圓疲態與財政擴張政策交互影響，升息步調及時間也可能再調整；上半年美元兌日圓匯率仍會上下震盪維持高位，下半年在日央可能出手干預下，有機會趨穩。
綜合市場看法，短期美元兌日圓可能維持在150至160區間震盪；若日央提前升息或美國加速降息，則日圓走強、有機會看到150以下價位；但較可能的震盪區間仍在155至158，一旦日圓貶值逼近160，則市場將會評估官方干預的可能性。若快速貶值超過160，則匯市波動將劇烈放大。
張榮仁認為，在日圓走弱環境下，資金仍持續流向日本股市關鍵，在市場評價邏輯轉向全球營收結構優勢，而非單純受國內金融條件牽動。對出口導向企業而言，日圓貶值不僅提升產品價格競爭力，也放大海外營收換算效益，進一步支撐獲利預期。
尤其，隨著日本重啟殖利率曲線控制的機率升高，日圓溫和走貶的情境並非壞事。特別是出口型企業在弱日圓環境中，成為支撐股市的重要力量。據「鉅亨買基金」回測數據顯示，當日圓相對美元偏弱時，日股及主要產業在6個月、1年與2年的平均報酬表現不俗；銀行類股在日圓走貶期間同樣交出穩健成績，顯示弱日圓未必等同利空，反而可能為特定產業帶來助力。
日本股票基金績效表現
