財經中心／余國棟報導
泰宗生技（4169）配合初次上市前公開承銷，有別於生技新藥股常見的長期虧損，泰宗具備國內少見的「垂直整合」優勢，以通路盈餘作為新藥研發的強力後盾。本次競拍總張數為 5,316張，競拍底價敲定為 85 元，暫定承銷價為 102 元。若以泰宗近期在興櫃市場約 195元的股價水準換算，潛在價差近百元，預期將掀起一波熱烈的競標與申購熱潮。泰宗預計於 3月25日至 3 月 27 日進行公開申購，並於 4 月 8 日正式掛牌上市。
泰宗的銷售團隊在全台醫學中心、區域醫院及地區醫院的通路覆蓋率高達 90%。憑藉代理與自有研發產品持續帶來穩定現金流，讓泰宗自 2015 年起即使研發費用逐年增加，仍能維持連年獲利的罕見佳績。推升泰宗未來營運大躍進的核心引擎，為旗下預防反覆性泌尿道感染（rUTI）的新適應症新藥 U101。全球每年有高達約一億名 rUTI 病患，但目前臨床上苦無非抗生素的有效預防藥物，預估全球市場規模將從2025年近100億美元到 2035 年成長至 147.3 億美元。
U101 目前在台灣三期臨床試驗收案已突破六成，市場預估 2026 年第三季將公告期中分析結果。除了台灣市場的龐大商機外，國際授權的進度更是資本市場矚目的焦點。U101 已確認可循 505(b)(2) 新藥途徑直接進入美國三期臨床，並規劃展開國際授權程序。回顧近期的國際泌尿道感染用藥授權市場，2022 年美國 Spero Therapeutics 將其處於臨床二期的複雜性泌尿道感染「抗生素」新藥授權給大廠 GSK，該案簽約金與開發里程碑金總額高達 5.25 億美元。相比之下，泰宗的U101不僅進度更為領先（已進入臨床三期），且屬於無抗藥性風險的「非抗生素」創新療法，可望成為預防 rUTI 首選用藥。U101 具備比後線抗生素新藥更佳的安全性與廣大受眾，有利於未來對外授權的談判籌碼與整體價值，為泰宗未來營運帶來跳躍式增長。
此外，泰宗自主研發的 CatCHimera （凱玫樂）肝癌術後檢測平台，也是近期極具爆發力的營收亮點。早期肝癌術後復發率高達 60% 到 70%。該平台透過精準偵測血液中的 B 肝病毒嵌合DNA（ctDNA），能比傳統電腦斷層更早3到 9 個月發現殘存腫瘤，陽性預測率高達 80%。目前 CatCHimera 已通過衛福部 LDTS（實驗室自行研發檢驗技術）認證，透過現行特管法規範在台灣醫院啟動自費檢測服務。而泰宗也正積極與中國大陸頂尖醫院接洽，準備搶攻大中華區每年 45 萬新增肝癌病例的龐大追蹤市場。這項高毛利項目的實質發酵，將進一步優化公司的獲利結構。法人表示，在U101未來台灣取證上市，海外授權可期，以及精準檢測服務上路的多引擎驅動下，泰宗營運可期。
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