財經中心/林浩博報導
美國總統川普（Donald Trump）任內美股牛氣沖天，但投資媒體《Motley Fool》發出警告，隨著聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）任期將在5月15日屆滿，市場恐怕面臨比關稅政策更大的威脅。
文章指出，儘管川普希望利率降為1%或更低的水準，以減輕美國沉重的39兆美元國債負擔，他1月30日所正式提名的接替人選華許（Kevin Warsh），卻並非他所期待的良配。《彭博》首席經濟學家王安娜（Anna Wong）即直言：「川普若想找對通膨較寬鬆的人，那他找上華許，可說是找錯了人。」
華許於2006年2月24日至2011年3月31日擔任聯準會理事，但文章回顧他這段期間在聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票紀錄，卻發現他並非偏好降息的鴿派，反倒顯露強烈的鷹派傾向。換言之，在金融危機期間，華許較多支持升息以打擊通膨。
FOMC由12人組成，為聯準會的決策機構，肩負決定美國貨幣政策的重責大任，目標是促進就業最大化，以及穩定物價。即將下台的現任聯準會主席鮑爾，也是委員會的一員。他和意圖插手聯準會職務的川普，可說是鬧得不可開交，甚至曾嗆聲，FOMC決策以經濟數據為準，而非政治意見。
如以經濟數據為參考，文章直言，華許同樣並無推動降息的誘因。根據官方資料，自從川普悍然發動對伊朗的戰爭，美國通膨率就大幅跳升，從2月的2.4%，一躍成為3月的3.3%；聯準會克利夫蘭分行預估，該數字4月將再攀升為3.58%。再者，華許對於大蕭條以來的美國負債累累情況，也抱持高度批判立場。自2008年8月至2022年3月期間，聯準會的資產負債表從不到9億美元，暴增為近9兆美元。即使資產負債表已小幅縮減為6.7兆美元，華許也預料會希望聯準會賣出這些資產，並在市場採取被動角色。
文章認為，華爾街將對此深感頭痛。因為聯準會出售資產，尤其是長天期國債和由抵押擔保的證券，將造成債券價格承受下跌壓力，從而推高殖利率，借貸成本也會跟著上升。這對估值偏高的美國股市，將會是最惡劣的情境，因為AI數據中心的投資和技術創新，都是依賴低利率環境下的添磚加瓦。文章因此結論，對於川普牛市的最大威脅，其實不是總統反覆無常的關稅政策，而是即將上台的聯準會新主席華許，以及他所代表的新FOMC時代。
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