財經中心／廖珪如報導
藥華藥29日股價衝漲停，收在1270元。本土券商出具報告分析，近期法人看好藥華藥（6446）營運成長動能，認為隨著真性紅血球增多症（PV）筆型注射劑獲美國FDA核准，加上原發性血小板增多症（ET）適應症陸續取得各國藥證，將推升市場滲透率與營收規模，維持「買進」評等，並將目標價調升至1,405元。
法人指出，藥華藥2027年成長動能主要來自四大面向，包括Besremi（PV適應症）銷售持續強勁，PV筆型注射劑上市提升市場滲透率；ET適應症已取得台灣核准，美國PDUFA審查日期訂於8月30日，日本、中國及韓國也預計於今年下半年完成審查；下半年產品價格可望小幅調漲；以及ET市場逐步放量並有望納入保險給付，帶動營收與獲利同步成長。
法人預估，ET適應症2026、2027年新增病患數分別約300人及800人，配合PV滲透率提升，預估藥華藥2027年營收可達452.12億元，年增50.5%；毛利率88.7%；每股純益（EPS）40.15元，年增51.6%。其中，美國FDA核准Ropeg筆型注射劑（Besremi Pen），被視為PV市場的重要里程碑。法人表示，過去Ropeg雖已建立療效與醫師認知，但慢性疾病治療仍受限於病患自行注射意願與長期用藥依從性。此次獲准上市的Besremi Pen為FDA要求開發的創新劑型，也是目前市場唯一一次性預充填注射筆，可降低重複使用及操作錯誤風險，簡化注射流程，特別有助高齡患者及需長期治療族群提升用藥依從性。法人指出，美國市場近年因GLP-1減重及糖尿病藥物普及，患者對預充填筆型注射裝置接受度明顯提高，Besremi Pen有望降低新病患啟動治療門檻，同時提升既有患者續用率，進一步推升北美PV市場滲透率。
此外，目前Besremi在美國已核准用於成人PV患者，採每兩週一次給藥，筆型注射器將有助提升醫師開立意願、改善患者使用體驗及提高通路推廣效率。若後續ET適應症順利取得美國藥證，筆型產品也可望成為新適應症上市初期快速拓展市場的重要工具。考量ET未來有望納入NCCN治療指引，提高商業保險給付機率，加上北美PV筆型注射劑上市，法人認為雙適應症將形成疊加效應，支撐藥華藥營運維持階梯式成長，因此以2027年EPS 40.15元、35倍本益比評價，將目標價調升至1,405元，並維持「買進」投資評等。
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