原油市場過去看沙烏地阿拉伯臉色吃飯，如今風向似乎正在轉變。外媒分析，這波美伊衝突讓外界看到，中國手中握有的龐大庫存，已足以左右整體油市走向，其份量甚至不輸給沙國過去長期扮演的「產能調節者」角色。
沙烏地是靠著開閥或關閥來影響油價，中國則是靠著「買不買、什麼時候買」來牽動市場，兩種手法雖然不同，威力卻不相上下。這也讓不少分析師開始提醒，接下來想預判油價走勢，恐怕不能只緊盯中東戰事，中國何時重返採購市場，同樣是觀察重點。
美國能源資訊署的數據顯示，早在2025年油價處於相對低檔時，中國就已經開始加快腳步囤積原油，平均每天約新增90萬桶存進戰略與商業儲備，等於提前為未來的不確定性鋪路。
這步棋，在今年的美伊衝突中派上用場。國際能源署估算，光是6月單月，中國就動用了約4100萬桶庫存，創下歷來單月去庫存最大規模紀錄之一。煉油廠並沒有因為戰事吃緊就急著加碼進口，而是先靠吃老本撐過這波中東油價急漲的衝擊，等情勢穩定後再做打算。
Kpler的統計進一步印證了這個現象：中國5月底的海運原油進口量僅剩每日678萬桶，不但比4月的850萬桶低了一大截，更創下近十年新低，與2025年全年平均每日1066萬桶相比差距明顯。不過同一時間，煉油廠的實際加工需求並沒有等比例下滑，顯示缺口主要是靠消耗庫存來補足，而非真的縮減生產。
帳面上看，中國煉油廠5月底手上還握有超過3億桶原油，即便完全不進貨，也足夠撐上60到75天。有意思的是，商業煉油廠庫存雖然少了1,500萬桶，中國的戰略石油儲備卻不減反增，衝突爆發後多囤了800萬桶——等於北京把國家層級的儲備顧得緊緊的，真正拿出來應急的，是民間煉油廠自己的儲槽。
中國買盤退場的效應，很快反映在價格上。Kpler觀察指出，波斯灣原油因中國少買而供給亞洲其他買家的量變多，沙烏地阿美因此連番下修阿拉伯輕質原油的亞洲報價：6月裝船每桶降4美元，7月再降6美元，8月更一口氣砍11美元，最終價格比阿曼—杜拜基準還低了1.5美元。降價奏效後，中國買家順勢從伊朗原油轉向較便宜的波斯灣油，結果讓約3000萬至3450萬桶伊朗原油卡在海上動彈不得，只能暫時充當浮動儲油。
就算美伊一度停火，中國買家的態度也沒有放鬆，反而挑得更仔細。Kpler仍預期中國會是伊朗原油最大買家，只是需求疲弱加上折扣空間縮小，買氣短期內很難回溫；若一時找不到買家，伊朗恐怕得把貨物暫存海上儲油設施，用拖延銷售的方式硬撐出口數字。
《路透》報導，盛虹石化已下單採購約1200萬桶、7月到港的波斯灣原油；同一時間，中國7月自伊朗進口原油預估將滑落至每日55.6萬桶，創下2023年初以來最低紀錄。這也呼應了外媒的觀察：石油輸出國組織過去靠開產量的閥門牽動全球油價，如今中國光憑「買不買、何時買」就能左右市場行情，未來交易員恐怕得把中國的庫存水位與採購節奏，和沙國產量政策放在同一張觀察清單上。
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