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【達觀股市】通膨與衰退同時來襲 把握逆勢突圍產業

台積電處在正確產業趨勢與領導地位,是在市場動盪時值得長期持有的標的。
台積電處在正確產業趨勢與領導地位,是在市場動盪時值得長期持有的標的。
美國上週公布的12月消費者物價指數,年增率來到7%,月增率則為0.5%,快速上漲的物價再創近40年來新高。隨後公布的生產者物價指數年增率,也創下11年來的新高水準。美國的通貨膨脹問題似乎沒有緩解跡象。
然而,就在這個時候,美國公布了幾項數據,顯示經濟活動正在趨緩中。例如12月零售銷售月減1.9%,這還是在未考慮通膨數據的年底消費旺季所出現的。背後原因很多,例如去年零售商為了紓解通路物流壓力,紛紛將購物折扣季提前並分散,以至於許多消費者可能在10月或11月就已經購足所需要的商品。
另一個原因可能是美國Omicron變種病毒的大流行。近期單日確診人數已來到百萬人,遠超過之前幾波疫情高峰期間的20萬至30萬人。而疫情未能獲得控制的情勢,勢必也會衝擊美國的經濟活動。
最後,則是美國民眾的消費能力正在下降。美國2021年11月的儲蓄率來到6.9%,已經低於疫情爆發前的水準。這顯示目前美國民眾在失去政府補貼之後,已經用盡大部分的超額儲蓄,而這也是為什麼近期信用卡循環餘額會創下新高的主因之一。
綜合以上數據來看,通貨膨脹問題未能解決,聯準會必須要緊縮貨幣;民眾沒有更多收入能夠消費,但財政補貼已經完全取消。這對於股市而言,可說是最不利的狀況。
我認為,這將會衝擊大部分的行業與企業,尤其是過去2年因疫情出現高速成長,但基本面卻無法延續下去的產業,例如個人電腦、筆電、手機等。其中又以中小型企業最為艱困,因為他們不管對供應商或消費者,可能都沒有充裕的議價能力。

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