公司債告危 恐釀違約潮
那麼，接下來呢？美國聯準會為了穩定流動性，上週不僅加大回購力度，也推出QE（量化寬鬆）收購美國公債與抵押貸款擔保證券。
【達觀股市】黑色三月 我們已經在衰退中
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經過3月第二週將近10％的跌幅之後，美國股市迎來了更黑暗的一週。上週美股三大指數跌幅都超過二位數，而這樣的走勢更是拖累台股，一度下跌超過千點，最後是在金管會與國安基金的共同救市策略下，才讓台股在上週五拉出長紅。
在那之後，聯準會發現流動性仍有問題，便又緊急啟動商業票據融資便利機制，和一級交易商信貸機制，並與9家中央銀行建立了臨時的美元流動性交換機制。而在上週五的盤中更是宣布購買市政債。這一切的機制都是為了提供流動性，穩定金融市場。
而目前還存在最大問題的，或許是公司債市場了。過去幾年，美國企業的負債率，在資金寬鬆環境之下快速膨脹，許多公司更是大量借款用來回購自家公司股票。這些做法雖然把股價推升到了高點，但企業的財務體質也因此變得衰弱。
這在經濟穩定時期沒有什麼問題，但疫情的發展不但讓這些企業失去了營收，更難以在市場上籌資。近期幾大信評公司開始調降美國企業的信用評等，例如波音，其他如石油、零售、餐飲企業，預計也會出現大幅降評。
目前美國BBB級公司債信用利差，已經超過雷曼倒閉時的水準，這意味著如果疫情持續下去，我們或許要迎來大規模違約潮。
持股低水位 宜緩慢加碼
然而疫情目前仍未見緩和狀態，美國確診人數還在大幅攀升中，雖然各主要城市紛紛祭出居家自我管理措施，但要等到疫情穩定，至少還需要數週，甚至是數個月。上述瀕臨破產的企業，必須要開始跟時間賽跑。
面對這樣的發展，雖然我認為美股或台股都已經來到合理價格，然而就過去經驗，當金融危機發生時，往下可能還有30％至50％的下跌空間。也因此，保持持股低水位，緩慢地向下加碼是比較合適的策略。
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