中小型銀行 風險升高
有朋友提到像Credit Suisse Group AG瑞士信貸股價創下歷史新低，瑞士央行不可能放任其倒閉，所以應該危機入市，這理論乍聽沒大問題，但忽略了現在是景氣循環末端，企業的違約率已經不斷升高，包括債券等違約保險的成本也會上升，這也是瑞士信貸大股東—沙烏地國家銀行，不願在此時再增持股份的主要原因。如果大股東都不敢在此時加碼，投資人有需要進去賭一把嗎？
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【基金講堂】銀行股還看不到春天
在日前美國中小銀行業爆發危機時，許多朋友會問我是不是要危機入市搶便宜、搏反彈，買一些被狂殺的大型銀行股或投資等級公司債？我個人並不推薦，因為不論是否有這次危機，在景氣循環末端，都不應該投資這類資產。
其實去年殖利率出現倒掛情況時，我就說過，因為殖利率倒掛到景氣衰退，往往有1年半甚至2年的時間差，因此把殖利率倒掛視為景氣循環的末端信號更為適當。
而此時，通常經濟活動還會維持在相對高點，但已經開始放緩，通膨的上升和聯準會的升息，也會傷害到企業獲利，這段時間股市還是會維持小漲，但漲幅主要集中在能源、黃金、公用事業等，債券與銀行股普遍表現不好。
或許有投資人會認為升息有利於銀行股，但事實上，在景氣循環末端，升息不大會擴大銀行的信用利差，反而是步入景氣衰退時，信用利差才會擴大，加上企業倒帳風險在此時開始增加，這會進一步引發銀行的流動性風險，雖然資本充足的大銀行比較不會有相關顧慮，但是他們對中小銀行進行的同業拆借以及各項放款業務的風險，卻是與日俱增，在獲利有限，風險升高的環境下，銀行業當然就變成高風險產業了。
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