理財
2019.04.17 22:00

【基金講堂】買美元債券ETF也能賺取價差

文|蕭世斌

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根據目前美國總統川普(左)及美國聯準會對利率的反應,看起來距離高點不遠,持有債券有一波價差可賺。(東方IC)
根據目前美國總統川普(左)及美國聯準會對利率的反應,看起來距離高點不遠,持有債券有一波價差可賺。(東方IC)

資債券基金或ETF,我一向的原則都是長期持有且不看進場點,只要定期定額機械化地投入即可。不過以現在的時機點來看,美國的投資等級債基金或ETF,除了可以靠配息獲利之外,又多了賺取價差的機會。

首先,必須理解債券具有下列特質:

  1. 價格跟利率呈現反向波動:利率往上攀升時,債券價格就會下跌,反之亦然。
  2. 債券殖利率指的是持有到期的投資報酬率。
  3. 存續期間是債券價格對殖利率的敏感度,存續期間愈長,價格波動愈大。

 

持有愈久 獲利愈多

想投資債券基金或ETF靠配息獲利,在殖利率愈高時買入,持有時間愈長,獲利愈多,根據目前美國總統川普及聯準會對利率的反應,相信距離高點不遠了。這時利率若持續攀升,只要繼續加碼就好;若如預期般利率往下降,持有的債券價格會攀升,就有一波價差可賺,是進可攻、退可守的標的。要注意的是,高收益債及新興市場債的殖利率跟風險貼水關聯較大,並不適用前述論點。

持有的債券存續期間愈久愈好,因為存續期間愈久對殖利率愈敏感。存續期間跟屆滿期不一樣,屆滿期是指多久到期,而存續期間是指債券價格對殖利率的敏感度,即殖利率每上升或下降1%,債券價格會下跌或上漲的幅度。例如:存續期間15年,殖利率每下降1%,債券價格會上漲15%。

這些資訊可以在發行ETF的投信網站中找到,每一檔基金或ETF通常都會提供到期殖利率、存續期間以及屆滿期的資訊,如表格所示元大20年期以上AAA至A級美元公司債券ETF基金(代號00751B),到期殖利率4%,平均修正存續期間15.99年,也就是說目前投資這一檔ETF至期滿,相當於投資年利率4%的美元定存。

如果用成交價42.87元買入,每張金額為新台幣42,870元,未來績效可以預估為年利率4%。若是未來殖利率下降至3%,也可以準確預估該檔ETF的價格會上升約16%,來到每股49.73元,除了領到的配息之外,還多了新台幣6,859元價差。

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00751B只是範例,國內許多投信都有發行美元債券型ETF,只要是投資等級類別都可以。擁有上述概念就可以自行選擇,不希望淨值波動過大的投資者,則選擇存續期間較短的ETF。每個人對風險承受度不同,就看個人的選擇了。

(資料來源:元大投信網頁)
(資料來源:元大投信網頁)

更新時間|2019.04.15 12:51

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