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2018.10.31 22:00

【基金講堂】債券存續期間愈長 價格波動愈大

文|蕭世斌    攝影|陳俊銘

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擔心美股多頭近尾聲,投資人紛紛將目光轉向債券基金或ETF。
擔心美股多頭近尾聲,投資人紛紛將目光轉向債券基金或ETF。

美股多頭已經走了10年,最近又加入中美貿易戰,股票族紛紛退場轉而投資債券,而債券的投資管道多透過基金或ETF,基金資料琳瑯滿目,該如何選擇?

任何投資都離不開報酬及風險,債券的殖利率決定報酬率,存續期間決定波動風險。債券主要靠利息獲利,某種程度上也可看成是定存的一種,只是期間較長且到期前不能解約,不過債權可轉讓,交易價格則由市場決定。

既然債券跟銀行定存類似,使用的名詞當然也會有些雷同,就像債券的殖利率相當於定存年利率,只不過債券可買賣,價格會上下波動,而波動程度則透過存續期間表現。存續期間與屆滿期不同,屆滿期是債券到期的年數,存續期間則是債券價格對殖利率的敏感度,殖利率每上下波動1%,債券價格會上下漲跌的百分比。

 

長期標的 評估跌幅風險

每一檔債券基金都會列出平均殖利率、存續期間及屆滿期等數值,透過這些資訊就可以知道,持有債券平均多久會到期、到期後可獲得的年化報酬率,及對殖利率的敏感度。

例如:元大投信發行了3檔不同期間的美國政府公債ETF,因為都是持有美國政府公債,所以幾乎不用考慮信用風險,差別只是持有債券到期日不同而已,從表中可以看出,到期年數愈長,殖利率愈高,存續期間也愈長。殖利率每升降1%,債券價格的變動程度可透過下列公式計算:存續期間/(1+殖利率)。

 
 

20年期的殖利率每年3.34%,存續期間為17.51年,意思是殖利率每提升1%,債券價格會跌16.94%【=17.51/(1+3.34%)】,萬一提升3%,跌幅會高達50%。不過波動並不是全都不好,殖利率要是下降1%,淨值就會漲16.94%。

只要是債券基金或ETF都有這樣的特性,同樣信用等級的債券,到期日愈長,殖利率愈高,但利率波動就愈大,若資金在短時間內會用到,債券持有期間最好選擇短期;若是短期內不會動用的閒錢,可選擇殖利率較高的長天期標的,但也要事先評估自己是否能承受這樣的跌幅。

 
 

更新時間|2018.10.29 11:45

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